С 15 октября 2026 года Банк России вводит макропруденциальные надбавки 250% для сделок секьюритизации потребительских кредитов, что стимулирует оригинаторов активнее использовать механизмы снижения требований по расчету величины кредитного риска. Один из таких механизмов — clean up call: право эмитента-СФО досрочно погасить обязательства по сделке в случае, когда непогашенная стоимость пула кредитов, являющегося базовым активом, или облигаций СФО достигает значения 10% и менее.

Регулятивная часть реализации clean up call в законодательстве Российской Федерации представлена абзацем 7 пункта 1 Приложения № 1 к Положению № 647-П, а практическая часть происходит посредством досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента-СФО (пункт 5.6.2 решения о выпуске).

Мы проанализировали 16 выпусков облигаций СФО с clean up call в эмиссионной документации и разобрали:

• как определяется оригинаторами пороговое значение, установленное требованиями Положения Банка России № 647-П;

• порядок распределения средств при досрочном погашении: сначала на инфраструктуру сделки или на обязательства перед владельцами облигаций (11 из 14 выпусков в пользу инфраструктуры);

• раскрытие информации, необходимое для соблюдения требований Положения № 714-П;

• пошаговый алгоритм практической реализации механизма clean up call.

Таким образом, наличие clean up call в структуре сделки позволяет снизить требования по риску к оригинатору, митигировать риски убыточности СФО и в целом положительно влияет на экономику сделки. Для владельцев облигаций внедрение механизма clean up call также является плюсом: досрочное исполнение обязательств эмитента-СФО позволяет реинвестировать полученные денежные средства на более выгодных условиях.

Полную версию материала можно получить по запросу на lecap@lecap.ru.